丹尼爾·馬拉諾(Daniele Marano)深知，想通過買賣葡萄酒來賺錢，并不總是很容易。這位曾經的德利萬邦(Tullett Prebon)信貸經紀人近年來在勃艮第葡萄酒上大賺了一筆。但他也曾在好幾年前買入了一些當時備受市場熱炒的2010年產羅斯柴爾德的拉菲紅葡萄酒(Lafite Rothschild)——此后立刻遭遇市場下跌。
 

　　但和很多其他投資者一樣，他仍然嘗試尋找在高級葡萄酒市場中賺錢的方法。此前他們在這一領域都曾遭受過較大挫折。一輪長達四年、直到2015年方才結束的葡萄酒市場熊市導致很多相關基金和個人投資者受到重創、被迫退出市場。如今，投資者們又一次嘗試涉足葡萄酒投資領域，吸引他們的原因部分在于意大利的“超級托斯卡納”葡萄酒(Super Tuscans)近來價格暴漲。

　　在當下現金存款和主要國家政府債券低利率甚至負利率的市場環境中，沒有利息收益、但具備增值潛力的資產正變得越來越有吸引力。這一趨勢在被其他投資者忽視、參與交易人數較少的市場領域表現得尤為明顯，并已導致越來越多的投資者開始對高級藝術品、古董車以及密碼貨幣等小眾資產感興趣。

　　而且即便葡萄酒真的行情慘淡，你也可以通過其他方式找到安慰。

　　“如果你投資失誤，你總是可以把葡萄酒喝掉。”馬拉諾聳聳肩說，他在為一個名叫Bottles的葡萄酒酒吧連鎖供貨。

　　據Liv-ex的聯合創始人賈斯汀·吉布斯(Justin Gibbs)估計，葡萄酒相關投資基金目前管理的資產規模約6500萬英鎊，較幾年前約4000萬英鎊的低點已有所反彈，但仍僅為21世紀20年代初規模的幾分之一。Liv-ex是由前法國巴黎銀行(BNP Paribas bankers)的銀行家們成立的一個線上葡萄酒交易平臺。
 

　　Cult Wines作為私人投資者的葡萄酒交易代理，在近期的葡萄酒市場復蘇中獲益。這家總部設在倫敦的公司旗下資產管理規模已從2016年的3300萬英鎊猛增至今年1.21億英鎊，受投資者被重新吸引回葡萄酒投資市場影響。

　　“在創紀錄的低利率環境里，人們被迫將目光投向以往常見收益來源以外的資產。”Cult Wines的聯合創始人湯姆·蓋林(Tom Gearing)表示，蓋林曾是英國版電視真人秀《學徒》(The Apprentice)的決賽選手。與其他金融市場“極低的相關性”是葡萄酒吸引投資者的另一大因素，他表示。

　　高級葡萄酒市場是一個非有效的利基市場，同一箱葡萄酒在不同賣家處的價格可能存在較大差異。投資者可以通過消息靈通的業內聯系人，對本地市場的了解以及老式的調查研究獲得投資優勢。

　　但近年來葡萄酒市場的整體走勢坎坷。自2011年中國嚴厲打擊腐敗行為以來——此前中國已成為葡萄酒主要購買國之一——葡萄酒價格從峰值一路走低;Liv-ex 100指數的測算顯示，葡萄酒價格在此后三年達到低位，較峰值下降36%。

　　在這一下跌過程中遭遇清盤的基金包括Nobles Cru，它曾是全球規模最大的葡萄酒投資基金，管理資產規模達1億歐元。這家盧森堡注冊基金的投資標的估值遭到質疑，并因無法滿足隨之而來的贖回要求而于2013年被停止交易。

　　即便到了現在，高級葡萄酒的價格仍僅為峰值水平的約五分之一。今年葡萄酒投資者又遭受了新的打擊，受近年來投資收益靠前的勃艮第葡萄酒遭到低價拋售影響。將高昂的運輸、倉儲以及保險費用納入計算，很容易就能抵消正常的投資利潤。

　　金融市場的動蕩劇變，以及全球葡萄酒評論界泰斗羅伯特·派克(Robert Parker)的退休，“給葡萄酒投資者們帶來了不確定性。”西蒙·斯塔普斯(Simon Staples)指出，他是倫敦葡萄酒經銷商Berry Bros & Rudd的銷售主管。
 

　　格里高利·斯瓦特伯格(Gregory Swartberg)是在這一市場環境下仍然努力嘗試賺取利潤的投資者之一。這位今年31歲的荷蘭人在倫敦攝政街 (Regent Street)工作，代理富豪家庭之類的客戶，交易高級葡萄酒。近年來他管理的資產規模增長強勁，現已超過1000萬英鎊。

　　與絕大多數投資基金不同的是——它們通常傾向于采取購買并持有策略，囤積一箱箱的葡萄酒并寄望于其價格在長期內上漲——斯瓦特伯格試圖從市場的短期價格不一致中獲利。

　　很多葡萄酒買家依賴自己對葡萄酒口味的判斷，或者對于產地“風土條件”的認知：例如葡萄酒產地的氣候以及葡萄生長地區的土壤條件。但斯瓦特伯格采取了一種不同的策略，借助電腦分析海量數據輔助決策，所用數據包括來自所謂“貿易商”的最新葡萄酒報價——貿易商直接從酒莊采購葡萄酒——以及來自眾多葡萄酒評論家的葡萄酒評分。

　　斯瓦特伯格去年年末做了一筆尤為成功的交易，當時他的分析系統發現，在新發售的托斯卡納葡萄酒與年份較老的托斯卡納葡萄酒之間存在大得異常的價格差異。他迅速斥資70000英鎊搶購了數十箱托斯卡納葡萄酒，之后以約35%的利潤率將這批酒轉售給了一位美國買家。他的葡萄酒投資組合的年均收益率約達9%。

　　養老基金等機構投資者或仍將繼續避開葡萄酒投資市場，Cult Wines的蓋林表示，因為葡萄酒的價格不夠透明，而且市場交易規模也較稀薄。但對其他投資者而言，葡萄酒投資可能實現很高的收益率，同時風險也很高。

　　“我從親身經歷中得到的教訓是，試圖將葡萄酒看作一種投資資產類別，可能導致痛苦的結果。”馬拉諾表示。